欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817

上传日期:2022-08-17 19:37:48 / 研报作者:段小虎 / 分享者:1005672
研报附件
东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817.pdf
大小:7030K
立即下载 在线阅读

东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817

东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817
文本预览:

《东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817(55页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《东亚前海证券-电气设备行业洞悉光伏主产业链系列二:光伏组件,大尺寸+N型+高功率为主旋律,一体化企业构筑竞争壁垒-220817(55页).pdf(55页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

  核心观点
  光伏组件是光伏发电系统的核心,兼具ToB和ToC属性。光伏组件是能单独提供直流电输出的最小光伏电池组合装置,位于整个光伏产业链中游、制造环节末端,直接面向终端应用市场,兼具ToB行业的成本和制造属性,以及ToC行业的品牌和渠道属性,其下游为光伏电站系统。对比光伏产业链的其他环节,光伏组件具有轻资产、高周转、低ROE特征,其中一体化组件企业具备更好的资产投资效益和盈利能力。
  光伏装机量持续提升驱动组件需求向好,预计2022年全球组件市场规模达521亿美元。1)碳中和+经济性驱动光伏装机需求提升:全球碳中和进程不断加速,据IRENA预测,2022年全球光伏LCOE将低于燃煤发电成本,经济性进一步提升引领新增光伏装机需求向好;2)海外市场需求持续旺盛:2022H1我国组件出口量达到了78.6GW,同比+74.3%;出口额达到了220.2亿美元,同比+116.1%,海外市场具有更高的价格接受度,欧洲、印度、巴西为目前我国组件出口的三个最大市场;3)政策加快推进国内分布式需求:整县推进等多重政策利好国内分布式发展,且分布式项目价格敏感性稍弱,分布式光伏需求持续放量;4)光伏组件需求与新增光伏装机需求直接相关,在保守预期下,我们测算2022年全球光伏组件市场规模将达521亿美元,同比+66.92%。
  大尺寸+N型电池+高功率成为主流组件需求。1)从硅片环节来看,大尺寸组件提效优势显著,且可以从通量价值成本、饺皮效应成本、块数相关成本三个方面大幅降本,目前全产业链都在加快相关产品布局,薄硅片有利于降低硅耗,未来也有望成为主流趋势;2)从电池环节来看,N型组件较P型组件的电池转换效率及功率更高,同时具备更低的BOS成本和LCOE,预计到2027年将成为行业主流;3)从封装环节来看,组件封装/连接技术是除电池效率外提升组件功率的主要手段,从电学、光学、结构三个方面优化的大功率组件需求旺盛,其中半片组件技术已大规模普及,双面组件市场份额逐步扩大。
  国内组件产能/出货量全球领先,一体化+品牌+渠道为组件企业核心竞争力。从竞争格局来看,市场份额向头部集中,国内组件产能/出货量全球领先,2022年CR5出货量占比超76%,带动行业持续发展;从发展趋势来看,1)产业链上游受供需影响价格波动较大,成本压力最终传导至组件环节,垂直一体化可将上游的生产利润留存到下游组件端,通过成本控制助力组件环节竞争,同时供应链管理可以保证原料供应,长单协议有效提升了交付能力;2)品牌为组件企业提供多元价值,一线厂商凭借品牌优势具备更高的报价能力和单瓦净利,同时全球化销售渠道有助于形成海外市场竞争优势;3)随着下游应用技术的变革,BIPV等新型业务将为组件厂商带来发展新机遇。
  投资建议
  在新型组件技术快速渗透、组件产能持续扩张的背景下,我们看好在大尺寸产品、N型产品、高功率产品等技术有布局,能够进行全产业链配套同时技术储备丰富的一体化组件龙头企业,相关标的:隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能。
  风险提示
  上游原材料价格波动;政策落地不及预期;N型技术研发不及预期。
  

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分析,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。